湖北墙材科技网
首页 » 专家讲坛 » 陆挺:经济下行 最受益的成长领域在哪里?

陆挺:经济下行 最受益的成长领域在哪里?

2015年11月24日    首席经济学家论坛     

 

以下内容是根据现场华泰证券首席经济学家、董事总经理,中国首席经济学家论坛理事陆挺演讲整理:

经济增速下行 谨慎理性应对

1、长期经济形势展望

中国GDP持续减速,我国GDP稳增长难于实现,GDP增速在可预期时间内或将一年比一年低,要保持6.5%的平均水平也属不易;他预期,明年GDP增速有可能滑至6.5%,到2025年,GDP增速甚至可能降为4%左右,经济增速下行趋势难以改变。造成这一趋势的最重要原因就是中国的人口红利消失,中国正在迈入老龄化国家,人口是制约未来经济增长速度的重要因素。此外,中国同时正在面临着,投资增速急剧下降,土地、环境、资源承压能力下降,创新能力有限等问题。

2、储蓄下降 消费上升

当然,中国经济也正在发生一些有意义的变化,如储蓄下降、消费上升,它们伴随着新的消费结构和投资理念的出现而产生。而基础设施的完善、老龄化提高消费水平、由于财富积累而无需新生代储蓄太多、由于蓝领工人工资上升而减小了收入差距、由于电子商务而导致的价格下降和便捷等等,这些都是导致新的消费结构和投资理念变化的重要因素。

3、大城市化是必然趋势

从旧经济到新经济,从要素驱动到创新驱动,我国的资源会进一步向几个大城市带集中,而并非是之前所说的中小城市发展路线。资源向大城市带集中、新生代包括二代农民工的就业向大城市集中仍是不变的发展趋势,这也是一种全球现象;与此同时,中心城市的房地产市场仍有需求,农业也将进一步集约化和公司化。

4、增长龙头的变迁

经济结构变化和创新驱动使高速重工业化已成为历史,资源、能源密集型经济区域面临衰退风险,区域社会治理水平发生巨大差异,增长结构转向服务业、智能制造等高附加值产业发展,这也需要人才和资源集聚、创新和好的公司及政府治理。

GDP增速下行解读

2015年,中国GDP增速为何下行? 为何我们能在短期内感受到中国经济下行?目前中国经济的新常态主要突出表现在以下几个方面:

出口负增长:表面上,人民币贬值了,然而,实质人民币则升值了。原因是,目前人民币大致与美元持平,而美元太强了,对欧洲、日本等其他国家都相对升值,当人民币与美元绑定时,人民币自然也升值了,升值了大约15% 左右,这就对我国的出口竞争力伤害很大。

房地产投资增速下降:房地产虽有复苏,但是投资增速却在下降,我们不必要太悲观,不过也不可期望太高,想要投资大幅度反弹、超过以前水平很难。

基础建设效率低 :基础设施建设增速下降。

居民消费得不到满足:国内的有效供给能力不足,不能满足快速转型的国内消费需求,据统计,国人一年到国外进行消费的金额已达到2000亿美元。

大宗商品价格下行:这也导致企业去库存、去产能。

总的来说,2016年中国GDP增速下行的各项因素犹在,需要推动制度改革来维持中国经济的中高速增长。对未来国家宏观经济要持谨慎态度,不要太悲观,也不要抱有太高的预期,中国经济也不可能大幅反弹。美联储加息势在必行,接下来投资美国产品风险较小,建议投资者考虑全球布局。

寻找最受益的成长领域

1、三大投资主题

稳增长主题:在未来投资中,稳增长仍然是一大投资主题,但不是最重要的。稳增长不具备宏观效应,但具备行业推荐属性,推荐新能源汽车产业链和输配电网等。

改革主题:改革即改进有缺陷、没有效率的地方,唯一能使国家经济下跌速度减小的办法就是推动方方面面的改革。IPO重启表明我们监控对股市更加有信心了。过去几个月人民银行大力推动人民币进入SDR(特别提款权,它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利),我们的利率市场化已基本完成。因此,国企改革仍是好主题,如科研院所专制以及军工改革。

转型主题:包括传媒、教育、旅游、大数据、信息安全、安防、二胎等。

2、预测未来3年最受益的三个领域

“云”:工业大数据及计算。尽管现在一切都还没有真正开始,但未来工业互联网的“BAT”或将在此领域诞生。

“网”:工厂内物联网及覆盖产业链整体的工业互联网。行业覆盖广和具备核心技术的公司将是最好投资标的。

“端”:智能机床、机器人、传感器、机器视觉等智能生产设备,AGV(自动导引运输车)、服务机器人等智能物流设备。智能生产终端是核心,最先受益且业绩弹性巨大。中长期角度来看,智能生产设备后续的竞争力取决于其对硬件与软件结合的能力。

(陆挺 华泰证券研究部和机构销售交易部主管、首席经济学家、董事总经理 中国首席经济学家论坛理事)